证券Ⅱ行业：基金新发持续回暖，债基保持领先优势（广发证券研报） 暖债以基金成立日口径统计

每经AI快讯 ，证券2024年1月19日 ，Ⅱ行续回先优广发证券发布研报点评证券行业。业基830suncity.com【Aurl:www.8233066.com】送888元

核心观点 ：

概览：12月新成立基金152只 ，金新基保新发基金发行份额上升明显。发持发证据Wind统计，暖债以基金成立日口径统计，持领2023年12月新成立基金152只，势广环比上升7.04%；该月新发行份额为1,券研931.78亿份
，环比上升47.36%。证券830suncity.com【Aurl:www.8233066.com】送888元

（1）新发基金大多为债基。Ⅱ行续回先优12月新发基金中，业基债券型基金发行55只 ，金新基保发行份额达1,发持发证610.89亿份 ，环比上升53%，暖债占新发基金截止日份额的80.31% ，较前几月有明显提升。股票型基金发行46只，发行份额达185.79亿份，环比上升10.17%
，占新发基金截止日份额的9.62%。新发基金回暖主要源自于债券型基金新发规模的增加，其中
，市场风险偏好仍然较低 ，债基新发份额仍然盘踞高位  。2023年债券牛市，债券基金新发规模持续增加符合预期。

（2）股混新发基金亦自低位回暖。12月 ，股票+混合型基金新发份额逆势上升，为300亿份 ，延续11月增长态势，12月环比增加24.91%
。

复盘2023年资管行业政策

（1）公募基金投顾转型+基金降佣降费 ，推动公募投顾转型有助于培育专业买方中介力量
，改善投资者服务和回报，优化资本市场资金结构；基金降佣降费二阶段启动，费率调降总体影响可控，对证券公司营收影响比例较小 ，此次改革有望强化佣金监管，优化行业生态。

（2）私募基金扶优限劣+完善监管，登记备案办法出台引导私募基金行业回归本源，有利于切实防范非法集资
，违规私募可能出清，“扶优限劣”；国务院发布《私募投资基金监督管理条例》
，作为我国私募投资基金行业首部行政法规，有利于完善私募基金监管制度。

（3）券商资管公募化，推动“一参一控一牌”布局
 ，在政策端放宽了相关牌照限制，加速了券商资管公募化进程 。此外 ，截至23H1，国君、财通、国联等受托管理资产规模同比增速表现较优 ，逆势增长。

（4）银行理财主流固收+费率压降 ，22-23Q3存续产品规模持续下行，“赎回”压力较大
。其中，固收类产品仍然占据绝对优势
，23Q3存量规模占比在97%。以理财子营收/存量规模 ，23年费率呈现下行趋势。

（5）信托三分类，信托业务分为资产服务信托、资产管理信托、公益慈善信托三大类 ，旨在厘清各类信托业务边界和服务内涵 。此外，截至24年1月17日，主要信托公司的地产信托占现有存续规模比例已压降至较低位置 ，基本在1.5%及以下。

投资建议：建议积极关注：头部如银河证券（AH） 、华泰证券（AH）
、国泰君安（AH）
、中信证券（AH）等 ，以及中央及地方层面存在并购可能性的优质券商。

风险提示：行业政策变动风险，行业竞争加剧风险 ，市场过度波动等

(来源 ：慧博投研)

免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议 ，使用前请核实 
。据此操作
 ，风险自担。

(编辑 曾健辉)